Український ринок M&A збільшив кількість угод, але зберіг вибірковість

У першому півріччі 2026 року в Україні зафіксували 40 угод зі злиття та поглинання проти 35 за аналогічний період 2025 року. Кількість операцій зросла на 14%, однак загальна оприлюднена вартість скоротилася на 5% з $1,029 млрд до $978 млн. Дані KPMG M&A Radar показують, що ринок залишається активним навіть під час війни, хоча інвестори ретельно добирають активи. Угоди просуваються там, де покупець бачить зрозумілу стратегічну логіку, достатню якість бізнесу та можливість керувати ризиками, пов’язаними з роботою в Україні.

Час для дій проаналізував, що стоїть за зміною показників, які угоди визначили результат півріччя та звідки надходить основна інвестиційна активність. Зменшення оприлюдненої вартості угод не варто автоматично трактувати як ослаблення ринку. У першому півріччі 2026 року фінансові умови розкрили лише для 45% операцій, тоді як роком раніше цей показник становив 63%. Частина інформації може з’явитися пізніше, тому реальна вартість ринку, ймовірно, перевищує зафіксовані $978 млн. Піврічна статистика також залежить від часу оголошення кількох великих операцій. Одна угода на сотні мільйонів доларів здатна помітно змінити загальний результат. Більше інформації про вартість транзакцій зазвичай стає доступним ближче до завершення року, тому нинішні показники дають проміжну оцінку інвестиційної активності. Структура ринку змінилася помітніше, ніж його загальна вартість. Кількість внутрішніх угод залишилася на рівні 25, українські компанії уклали п’ять угод за кордоном стільки ж, скільки роком раніше. Водночас кількість операцій, у межах яких іноземні інвестори вкладали кошти в українські активи, зросла з п’яти до десяти.

Отже, все кількісне зростання українського ринку M&A у першому півріччі забезпечили угоди за участю іноземного капіталу. Їхня оприлюднена вартість підвищилася з $26 млн до $415 млн. Внутрішні операції, навпаки, подешевшали за розголошеними показниками з $675 млн до $253 млн. Вартість закордонних придбань українських компаній скоротилася незначно з $329 млн до $310 млн. Найбільшою транзакцією півріччя стала домовленість агропромислової групи МХП придбати частку у грецькому виробнику та дистриб’юторі м’ясної продукції Th. Nitsiakos AVEE за $290 млн. Це була єдина угода періоду вартістю понад $250 млн. Подібну картину KPMG фіксує вже кілька років. У першому півріччі 2025 року найбільшим стало придбання МХП іспанської компанії Uvesa за $300 млн, а у 2024 році значну частину загального результату забезпечив раунд фінансування IT-компанії Creatio на $200 млн. Це підтверджує високу залежність піврічної статистики від кількох великих транзакцій. Ще три угоди у першому півріччі 2026 року мали оприлюднену вартість понад $100 млн. Онлайн-платформа для вивчення мов Preply, заснована українцями, залучила $150 млн під час раунду Series D, який очолила інвестиційна компанія WestCap. Після фінансування вартість Preply оцінили у $1,2 млрд, завдяки чому компанія отримала статус «єдинорога». Kapenata Limited, пов’язана з Enselco Group Андрія Веревського, придбала 100% Agro-Region Group. Вартість операції оцінюється більш ніж у $100 млн. Покупець отримав близько 41 тисячі гектарів сільськогосподарських земель та зерносховища загальною потужністю 200 тисяч тонн. Після угоди сукупний земельний банк компаній Веревського перевищив 530 тисяч гектарів. Польська страхова компанія PZU SA підписала угоду про придбання 100% MetLife Ukraine приблизно за $100 млн. MetLife Ukraine є найбільшою компанією зі страхування життя в Україні та контролює трохи менше половини цього ринку.

Внутрішні інвестори зберегли провідну роль за кількістю операцій. На них припало 25 із 40 угод, або 63% загального обсягу. У першому півріччі 2025 року частка внутрішніх транзакцій становила близько 71%. Її зменшення пов’язане зі збільшенням кількості придбань українських активів іноземними інвесторами. Скорочення оприлюдненої вартості внутрішніх угод на 63% не обов’язково відображає реальне падіння інвестицій. Такі операції в Україні традиційно мають нижчий рівень прозорості, а їхню вартість часто повідомляють із затримкою. За оцінкою KPMG, показник першого півріччя загалом відповідає звичній динаміці українського ринку до 2025 року.

Найбільше внутрішніх операцій провели в сільському господарстві п’ять. В енергетиці та комунальному господарстві, нерухомості й будівництві, а також інноваціях і технологіях зафіксували по чотири угоди. На споживчі ринки припали три транзакції. Ще по одній операції провели у сферах охорони здоров’я та фармацевтики, транспорту та інфраструктури, промислового виробництва, нафти й газу, комунікацій і медіа. Однією з найбільших внутрішніх інвестицій стало придбання «Київстаром» шести сонячних електростанцій у Львівській області. Їхня сукупна встановлена потужність становить 105 МВт. Вартість операції сягнула 3,6 млрд грн, або $80,8 млн. Після придбання загальна потужність відновлюваної енергетики компанії збільшилася до 118 МВт. Найпомітніші зміни відбулися у сегменті іноземних інвестицій. Кількість таких угод подвоїлася, а їхня оприлюднена вартість зросла з $26 млн до $415 млн. Основний внесок забезпечили фінансування Preply на $150 млн і домовленість PZU SA про придбання MetLife Ukraine приблизно за $100 млн. За кількістю операцій серед іноземних інвесторів лідирував сектор інновацій і технологій, де зафіксували чотири угоди. Ще дві відбулися у банківській та страховій сферах. По одній транзакції припало на металургію і видобувну промисловість, промислове виробництво, споживчі ринки, транспорт та інфраструктуру.

Інвестиції нерезидентів залишаються залежними від зовнішніх умов. Компанії, які вже працювали в Україні, мають більше можливостей оцінити місцеві ризики та здатність активу продовжувати роботу. Водночас подвоєння кількості угод і різке збільшення їхньої оприлюдненої вартості можуть бути ранньою ознакою відновлення інтересу іноземних інвесторів. Підтвердити стійкість цієї тенденції можна буде після появи даних за весь 2026 рік. Закордонна активність українських компаній залишилася стабільною. У першому півріччі вони уклали п’ять угод за межами країни. Їхня сукупна оприлюднена вартість становила $310 млн проти $329 млн роком раніше. Понад 90% цього показника забезпечила домовленість МХП щодо придбання частки у Th. Nitsiakos AVEE за $290 млн. У першому півріччі 2025 року на МХП також припадало понад 90% розголошеної вартості закордонних операцій українського бізнесу. Три придбання були пов’язані з Європою. Grammarly купила португальський стартап з аналітики даних Rows.com, однак фінансові умови не повідомлялися. МХП уклала угоду з грецькою Th. Nitsiakos AVEE, а W Group придбала значну частку в нідерландському виробнику люксових спортивних автомобілів Spyker. Вартість останньої транзакції також не оприлюднили.

У Північній Америці українська компанія мобільних розваг Holywater придбала студію штучного інтелекту Jeynix. Суму угоди не розкривали. Придбання має посилити можливості Holywater у створенні візуального контенту. В Азійсько-Тихоокеанському регіоні IT-компанія Jiji придбала бангладеський сервіс оголошень Bikroy за $20 млн. Угода продовжила географічне розширення компанії на ринках, що швидко зростають. За загальною кількістю операцій найбільшим сектором залишилися інновації та технології. У першому півріччі 2026 року тут провели 11 угод проти десяти роком раніше. Сільське господарство посіло друге місце із шістьма транзакціями, хоча у 2025 році їх було сім. Найшвидше зросла активність в енергетиці та комунальному господарстві з однієї угоди до чотирьох. На споживчих ринках кількість операцій збільшилася з двох до чотирьох. У нерухомості та будівництві показник, навпаки, скоротився із семи до чотирьох. KPMG пов’язує цей перерозподіл із зацікавленістю інвесторів у бізнесах, здатних підтримувати стабільну роботу, зміцнювати енергетичну безпеку та демонструвати зрозумілу модель доходів. У секторах, сильніше залежних від фізичних активів і строків відбудови, покупці діють обережніше.

Окремим напрямком зростання стали оборонні технології. У першому півріччі 2025 року KPMG зафіксувала одну оборонну інвестицію, яка відповідала встановленому порогу дослідження: $5 млн отримав британсько-український стартап Trypillian. Компанія розробляє автономні бойові системи та далекобійні дрони з урахуванням досвіду їхнього застосування. У першому півріччі 2026 року кількість оборонно-технологічних операцій вартістю понад $5 млн збільшилася до чотирьох. Найбільшою розголошеною угодою стало залучення українською компанією Buntar Aerospace $10,4 млн від американської Axon Enterprise. Buntar Aerospace працює над розвідувальними безпілотниками та програмним забезпеченням для управління місіями. Кошти мають спрямувати на розширення виробництва та розвиток можливостей повітряної розвідки.

Українська оборонна компанія FarsightVision залучила $8,55 млн початкового фінансування. Інвесторами стали Axon Enterprise, SmartCap Defence Fund та кілька європейських оборонних фондів. У нинішній методології KPMG оборонні компанії не виділені в окремий сектор. Розробників програмного забезпечення зараховують до інновацій і технологій, а виробників обладнання до промислового сектору. Саме так придбання Asterion Systems люксембурзькою Collective Defence було віднесене до промислового виробництва, оскільки Asterion виготовляє обладнання для дронів.

Через збільшення кількості таких транзакцій KPMG планує розглянути можливість виділення оборонного сектору в окрему категорію в наступних випусках M&A Radar. Це дозволить точніше показувати обсяг інвестицій у військові технології, який нині розподілений між кількома секторами. Доступ українських оборонних компаній до міжнародного капіталу також розширюється за межами приватних угод. У березні 2026 року заснована українцями компанія Swarmer, яка розробляє програмне забезпечення зі штучним інтелектом для координованої роботи груп дронів, провела первинне розміщення акцій на біржі Nasdaq. Під час IPO Swarmer залучила близько $15 млн і стала першою українською оборонно-технологічною компанією, що вийшла на біржу. Ще одним показовим випадком стала Uforce перший український оборонний стартап зі статусом «єдинорога». Після раунду фінансування на $50 млн компанію оцінили більш ніж у $1 млрд. Uforce об’єднує розробки автономних систем для повітряного, морського та ударного застосування, частина яких пройшла перевірку в бойових умовах.

Результати першого півріччя показують вибіркове пожвавлення українського ринку M&A. Внутрішні інвестори зберігають найбільшу частку за кількістю операцій, однак усе зростання забезпечили іноземні угоди. Закордонні придбання українських компаній залишилися стабільними та за оприлюдненою вартістю майже повністю залежали від однієї великої транзакції МХП. Найбільший інтерес зосереджений у технологіях, аграрному секторі, енергетиці та оборонних розробках. Остаточну оцінку інвестиційної активності можна буде зробити після завершення року, коли стане відомою вартість більшої кількості угод і буде зрозуміло, чи перетворилося зростання іноземних інвестицій на стійку тенденцію.