Чому гривня у травні залишатиметься стабільною лише за активної участі НБУ

У травні 2026 року валютний ринок України, найімовірніше, залишатиметься без різких коливань, але цю стабільність не варто сприймати як повну рівновагу. Гривня й надалі перебуватиме під помірним девальваційним тиском, а головну роль у стримуванні курсових стрибків відіграватиме Національний банк. Час для дій розібрався, чому експерти не очікують валютного шоку у травні, які межі курсу долара називають найімовірнішими та від чого залежатиме стійкість гривні найближчими тижнями.

Травень для валютного ринку виглядає перехідним місяцем. Сезонні аграрні чинники, які активніше впливають на курс восени, уже не мають такого значення, а нові сильні фактори ще не сформувалися. Через це ринок може рухатися без чіткої тенденції, але не без ризиків. Більшість прогнозів сходяться навколо одного орієнтира курс долара, ймовірно, триматиметься поблизу 44 грн. Оцінки експертів різняться у деталях, але загальна картина залишається доволі стриманою. Андрій Шевчишин допускає коливання в межах 43,75-44,75 грн за долар. Олександр Печерицин оцінює можливий діапазон у 43,5-44,2 грн. Олександр Паращій не очікує суттєвих змін і вважає, що курс залишатиметься біля 44 грн або навіть нижче. Юрій Крохмаль називає ширший коридор 43,35-44,75 грн за долар. Ці прогнози показують, що ринок не очікує різкого ослаблення гривні. Водночас майже всі оцінки залишають простір для помірного тиску на національну валюту. Тобто йдеться не про зміцнення гривні, а про її утримання в керованих межах.

Головним стабілізатором залишається політика Національного банку. Український валютний ринок і надалі працює в режимі керованої гнучкості, коли курс може змінюватися, але різкі рухи згладжуються інтервенціями. За оцінками Сергія Мамедова, НБУ може спрямовувати до $800 млн на тиждень на підтримку балансу між попитом і пропозицією валюти. Саме тому нинішня стабільність гривні має керований характер. Вона тримається не лише на поведінці бізнесу чи населення, а й на здатності регулятора вчасно виходити на ринок. Якщо попит на валюту зростає, НБУ може пом’якшити тиск через продаж валюти з резервів. Якщо ринок заспокоюється, потреба в інтервенціях зменшується. На курс також впливатиме монетарна політика. Очікувана інфляція на рівні до 2% на місяць і понад 9% у річному вимірі створює підстави для жорсткіших рішень. За такого сценарію облікова ставка може зрости до 15,5-16%, а дохідність гривневих інструментів підвищитися. Це робить гривню привабливішою для збережень і частково стримує попит на іноземну валюту.

Важливим фактором залишаються міжнародні резерви та зовнішня фінансова підтримка. За словами Сергія Наумова, саме їх наявність дозволяє говорити не про ризик різкої девальвації, а про керовану динаміку курсу. Для України це критично, бо потреба у зовнішньому фінансуванні у 2026 році оцінюється більш ніж у $45 млрд. Регулярність надходження допомоги напряму впливає на очікування ринку. Пакет підтримки Європейського Союзу обсягом 90 млрд євро вже зменшив девальваційні настрої. Якщо фінансування надходитиме без затримок, НБУ матиме більше простору для підтримки стабільності, а учасники ринку менше підстав для панічного попиту на валюту.

Євро у травні залежатиме не лише від ситуації в Україні, а й від глобального співвідношення євро до долара. За оцінками експертів, курс європейської валюти може перебувати в межах 50-52,5 грн, хоча в окремих сценаріях можливі короткострокові рухи до 53 грн. Навіть невеликі зміни в парі EUR/USD можуть суттєво впливати на українські котирування: коливання на 0,01 у цій парі додає або віднімає близько пів гривні у внутрішньому курсі. Злотий рухатиметься схожою логікою. Його курс залежатиме від динаміки євро та загальної ситуації на зовнішніх ринках. Наразі експерти не очікують істотних відхилень, якщо не з’являться нові сильні зовнішні шоки.

Головні ризики для гривні формуються не лише всередині України. Важливим фактором залишається війна, а також геополітична напруга на Близькому Сході. Можливе загострення навколо Ірану може вплинути на ціни на нафту, а дорожчі енергоносії здатні посилити тиск на українську валюту. Якщо ситуація стабілізується, цей ризик може зменшитися. Навіть без різких подій зовнішня напруга підтримує девальваційні очікування. Учасники ринку реагують не лише на фактичні зміни, а й на ймовірність погіршення ситуації. Саме тому інформація про війну, енергоринки, міжнародну допомогу та рішення НБУ впливає на поведінку бізнесу і населення. Базовий сценарій на травень виглядає відносно спокійним долар у межах 43,5-44,5 грн, помірна волатильність і активна участь Національного банку. Песимістичний сценарій пов’язаний із загостренням геополітичної ситуації, подорожчанням енергоносіїв або затримками міжнародного фінансування. У такому випадку тиск на гривню може посилитися. Оптимістичний варіант передбачає регулярне надходження допомоги і стабілізацію зовнішніх ризиків, що дозволить курсу рухатися спокійніше.

Травень 2026 року, найімовірніше, не стане місяцем валютного шоку. Але й підстав говорити про самостійну стійкість гривні поки немає. Курс утримуватиметься завдяки поєднанню кількох чинників інтервенціям НБУ, міжнародній допомозі, резервам, жорсткішій монетарній політиці та відсутності різких зовнішніх потрясінь. Головна особливість травневого валютного ринку не сильна гривня, а контрольована гривня. Вона може залишатися поблизу 44 грн за долар, якщо регулятор збереже активну присутність, фінансування надходитиме регулярно, а зовнішні ризики не перейдуть у нову фазу загострення.